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首季宏观杠杆率升至历史最高水平·

首季宏观杠杆率升至历史最高水平·2019-06-03 07:44:47 来源：联合早报分享到：(上海综合讯)最新报告显示，中国今年第一季度宏观杠杆率再度攀升，已达到历史最高水平。

综合中国证券网和《21世纪经济报道》报道，中国国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心、中国社会科学院经济研究所前日(5月28日)发布最新的中国杠杆率报告指出，第一季度经济增长“超预期”，是以宏观杠杆率的再度大幅攀升为代价的。但在面临内外部不确定性增强、经济下行压力加大情况下，突出稳增长无疑是正确的选择。

报告显示，今年第一季度宏观杠杆率已由去年末的243.70%上升至248.83%。宏观杠杆率是指债务总规模与国内生产总值(GDP)的比值。

执笔报告的中国社科院经济研究所副所长张晓晶指出：“去年总杠杆率首次出现了下降，结构性去杠杆效果明显，但今年一季度各部门杠杆率又出现了较大幅度的反弹。”究其原因，主要是政策重心偏向于稳增长、实施逆周期宏观调节政策所致。

他进一步指出，除了季节性因素外，名义GDP增速放缓、银行表内贷款增速提升等也是具体原因所在。

中国国家金融与发展实验室理事长李扬也指出，中国是债务驱动型经济。在当前态势下，“稳增长”成为首要目标。

报告显示，从结构上来看，非金融企业的杠杆率反弹最大，居民部门和地方政府杠杆率的增幅也很明显。

而从融资主体看，国有企业债务仍然占大头。据估算，国企债务在非金融企业中的占比进一步提升，从去年末的66.9%上升至68.2%。从负债规模的同比增速来看，一季度国企上升了15.0%，而民营为主的工业企业仅上升了5.6%。由此导致国有企业债务占比提升。

张晓晶预测，从全年趋势来看，今年杠杆率的较快攀升将是大概率事件。如何保持定力坚持结构性去杠杆，仍是未来政策面临的严峻挑战。

报告建议，未来仍需保持定力，坚持结构性去杠杆的基本方向，把握稳增长与稳杠杆间的微妙平衡。坚持结构性去杠杆，要更多从体制上做文章。

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